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工商時報【袁顥庭╱台北報導】

中國農曆新年備貨需求接棒,讓11月全球電視面板出貨總量表現不俗,達2,279萬片,僅小幅月減0.9%。WitsView研究經理胡家榕預估,12月電視面板出貨衰退9%,而2016年全年電視面板出貨達2.6億片,年衰退3.8%,隨著需求尺寸放大,電視面板平均尺寸將較去年成長2.2吋達43.6吋,總出貨面積成長6.9%。

觀察各面板廠出貨,LGD電視面板11月出貨達494.5萬片,月成長8.4%,刷新今年單月的出貨紀錄。LGD長期布局中國市場,即便北美旺季促銷訂單已結束,但隨著進入中國農曆新年備貨高峰期,客戶拉貨力道增強,有助出貨量提升。此外,中國市場向來對大尺寸和UHD產品的需求高,使LGD 55吋以上電視面板月出貨大幅成長13%,55吋單一尺寸月出貨量更增加17%,面板尺寸持續放大的趨勢越來越顯著。LGD的UHD面板滲透率達45%,居全球面板廠之冠。

群創11月電視面板出貨達350萬片,月衰退7.6%,群創與品牌的23.6吋合作案在第三季末結束後,第四季需求開始逐月遞減,該尺寸平均月出貨下滑25%。而39.5吋部分卻受益於三星關廠效應,需求強勁,群創彈性調整6代線39.5吋和65吋的生產比重。

友達L8B廠擴產漸入佳境,55吋出貨量提高近3成,整體電視面板月平均出貨水位攀升至240萬片。11月友達則因6代線被挪作75吋和85吋大型面板偏光板的偏貼產能,使得11月電視面板出貨微幅下滑1%,出貨量達237.8萬片。

工商時報【匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元】

深港通計畫已正式於2016年12月5日開通,擴大了中國大陸在岸與離岸股票市場之間的連結,此跨境投資管道讓香港及中國大陸投資者透過經認可的本地證券行或證券交易服務商,投資於雙方市場的符合資格股票,代表大陸在開放國內股票市場及放寬外國資金流動上又邁進了一步。

深港通計畫為環球投資者於科技、清潔能源、醫療保健、高科技製造業及消費相關行業等「新中國」股票打開了大門,讓投資者從這些在下一階段推動中國成長的投資領域中分一杯羹。

舉例來說,相較於上海證券交易所,在深圳上市的股票數目較多,科技類股的比重也較高,按市值計算,佔比近21%,比上海證券交易所的不足5%高得多。

這與香港證券交易所現在的股票成份也截然不同,因香港證券交易所的股票較側重於金融、房地產、工業及物料股;上海證券交易所以國營企業主導(70%);深圳證券交易所則由創新及盈利能力較高的民間企業主導(75%)。這些企業是中國經濟改革的關鍵,受中國近期經濟放緩的影響較輕,故投資機遇有顯著不同。

向境外投資者開放深圳股票市場及取消總額度(特別是就北向流動),代表中國大陸解決了MSCI於6月份再度將納入A股方案押後時,所提出的其中一個有關市場准入的主要考慮因素。

深港通再次顯示北京繼續開放國內資本市場的決心屏東縣新埤鄉正妹聊天,令A股日後獲納入全球指數的機會大增。就長線而言,這亦對中國大陸股票市場的投資氣氛及前景帶來正面影響。

12月開周以來的中國大陸市場,指數的波動進一步加大。「蹺蹺板效應」明顯,上半周權重與創業板「起落互現」,後半周則主要是石油石化與全市場「此起彼落」。成交量方面,上漲時溫和放量,下跌日則小幅縮量。

板塊方面,前期的領漲板塊上1周多轉入調整;家電類中的龍頭股受益於「保險資金」的增持帶動整個板塊走高;受OPEC這8年來首次達成減產協定刺激,原油價格大幅反彈,石油石化相關個股後半周領漲;概念股方面,混合所有制改革的試點龍頭股周中連續出現漲停。

大陸「十一」長假以來,A股走出先前幾個月的震盪區間,持續上行。就本益比的橫縱向比較來看,A股整體略高於港股,低於新興市場及美股;內部結構性高估已有較大改善。

截至11月30日,滬深300指數滾動本益比P/E(TTM)為13.63倍,略高於過去10年均值11.28倍,低於MSCI新興市場指數的15.35倍。

與相關度較高的香港市場比較,相對港股,A股目前仍然是溢價的,且略高於過去10年均值。隨著「滬港通」、「深港通」的陸續開通,A股的進一步開放,同在兩地市場上市的公司的價差未來有望收窄。

今年以來,風險事件屢現,藍籌持續表現較好,成長股則長期疲弱。新北市中和區跳蛋以藍籌為主的滬深300成分股與創業板成分股的滾動本益比比值已升至0.30,高於過去5年均值0.21。

低利率對股市估值臺北市松山區充氣娃娃構成支撐,大陸的利率與本益比同樣呈負相關(即低利率意味著股市的走強),僅有2014年下半年至2015年上半年,受新一輪降息降準流動性寬鬆預期推動「股票債齊牛」的1次例外。

與其他資產類別比較,A股的股息率仍較具吸引力,股市總市值/GDP的比率遠低於美國,仍在買入區間。呈回升趨勢的通脹在高基數效應下,2017年2月後有望回落,低利率環境仍將持續。隨著第3、4季經濟的趨穩,企業盈利有望進一步得到改善,A股目前的估值或遠未到憂慮之時。

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